国内需求爆发或将扭转光伏逆变器价格跌势

我们认为2013年逆变器行业的主要看点在于如果国内光伏装机成功实现10GW的情况下，行业需求将出现2-2.5倍增长，导致供需格局扭转，价格有望企稳甚至回升;

推荐组合：从业绩弹性角度，建议重点关注阳光电源;

行业观点

政策频出，2013年有望成为需求爆发期：近期光伏行业政策频出，反映了中央政府支持启动光伏内需的明确态度。根据近期全国能源经济工作会议确定的目标，2013年国内的需求将在2012年4-4.5GW基础上出现2-2.5倍的增长，达到10GW规模。而后续分布式补贴政策、可再生能源配额制、电网强制收购等政策也将逐步加强对这10GW目标实现度预期;

逆变器环节将直接受益于行业需求的快速增长：出货量来看，国内需求大涨**为直接且受益**大的应该是安装环节的光伏逆变器，主要原因是逆变器为本土化供给，其出货量增速将基本等于国内需求的增速，将是各个环节中出货量增速**高的环节;

需求的大幅增长将扭转价格跌势;我们认为上半年价格将企稳，下半年甚至有望回升：我们之前对行业谨慎的原因是由于2011至2012行业竞争加剧导致的价格大跌，形成对毛利率的挤压。然而近期政策频出改变了大多数企业对需求的预期，价格已经开始回稳。如果下半年进入国内装机的出货量高峰，在产能阶段偏紧的情况下，价格是可能会出现回升的;

核心原材料阶段性供给不足，将限制有效产能，同时成为价格上涨催化剂：另一个可能导致行业供给无法快速释放的因素在于核心元器件如IGBT等供应紧张。这在上一轮周期(2009年)时同样发生过。这将导致逆变器出现供应链瓶颈，从而进一步推升逆变器价格。