业绩下滑：海洋王照明未来之路如何走？

2月26日，海洋王照明发布业绩报告，公司2014年度实现营业收入105，642.85万元，营业利润17，812.44万元，利润总额19，989.67万元，归属于上市公司股东的净利润17，162.88万元，分别比上年下降了6.62%、0.77%、0.05%、0.49%。

海洋王表示：由于客户内部调整及外部环境变化，导致公司销售收入较去年同期有所下降，影响公司整体盈利水平。加权平均净资产收益率较上年同期减少2.88%;还有，由于首次公开发行股票募集资金到位使得公司净资产增加，且公司销售收入较去年同期有所下降使得净利润下降。

据了解，近几年海洋王照明营业收入虽然得到了增长，不过净利润增长却不乐观。2013年度公司营业收入为11.31亿元，较2012年度的10.98亿元增长3.00%;其2013年净利润为17248.2万元，较2012年度的16800.36万元增长2.67%。2012年度营业收入较2011年度的13.23亿元下降16.97%;净利润较2011年度的18989.85万元下降11.53%。

优势不再，风险众多

海洋王照明是专业从事特殊环境照明设备研发、生产、销售和服务的企业，产品主要应用于电力、冶金、铁路等行业，客户以大中型国有企业、政府机关、事业单位等为主。2014年11月4日，海洋王照明成功上市，登陆中小板块。

前几年，海洋王照明的研发及销售体系有明显的优势，但随着市场竞争日益激烈，其风险也不能忽视。近两年的经营业绩下滑风险已经得到了验证。公司仰仗的研发、销售、质量、品牌等竞争优势在现有的整体环境下已不再明显。

小编认为，在国内市场上，目前特殊环境照明设备主要提供商为飞利浦、库柏、欧司朗等国际品牌，而美的、雷士照明等**企业也纷纷涉足，并通过各种竞争战略扩大企业规模和提高产品市场占有率。特殊环境照明市场竞争将越来越激烈，海洋王照明将面临更加严酷的市场考验。

而在技术研发领域，随着国际大厂以及国内厂商的进入，对核心技术人员的争夺将越来越激烈。也对海洋王技术的技术投入及人才激励机制提出了新的挑战。

背负多起官司和纠纷

据查阅海洋王照明招股书发现，公司向投资者提示的十一大风险因素，其中一些或许正变为现实。据悉，公司及子公司照明工程公司、照明技术公司自曝出的目前尚未了结纠纷和官司就有五起，涵盖了服务、商标、工程建设等多个方面。

2012年11月7日，海洋王照明向珠海市中院提出诉讼，要求湛江市吉粤电气赔偿因销售假冒"海洋王"牌灯具给公司造成的损失8.91万元。经一审判决，被告湛江市吉粤电气赔偿公司经济损失4.50万元，但是双方均对一审判决不服，先后均向广东省高院提起上诉。

2013年8月20日，湖南省建总公司作为原告向深圳市南山区法院提起诉讼，因与海洋王科技楼项目施工发生相邻关系纠纷，海洋王照明作为第二被告牵涉其中。

海洋王照明子公司照明工程公司则背负服务纠纷。2012年10月28日，照明工程公司作为原告与深圳观澜湖高尔夫球会产生诉讼，要求被告对照明工程公司赔偿违约金、光源损毁损失和收益损失款等共计487.29万元，并要求观澜湖公司在市级以上报刊登致歉信。  温馨提示：【扫描下方二维码,关注微信公众号“九正灯具网”；可查看热门文章《致：辛苦要账的灯具人》，九正灯具网QQ群：106481030】

2012年12月21日，观澜湖高尔夫球会则提出民事反诉讼，要求照明工程公司向其支付违约金、返还节能分享收益共计192.08万元。经深圳市宝安区法院审理，判决解除双方签订的服务合同，观澜湖高尔夫球会支付照明工程公司收益款49.52万元和补偿灯具损失254.88万元，驳回照明工程公司其他诉讼请求和观澜湖高尔夫球会的全部反诉请求。2014年1月，双方均不服一审判决，向深圳市中院提起上诉。

照明工程公司同时还背负着与前公司员工的两起劳动争议，分别为：2013年3月4日，公司员工袁新生作为原告提出仲裁申请，要求照明工程公司作为被申请人(海洋王照明作为第二被申请人)支付其解除劳动合同经济补偿金差额、专利奖金和奖励、加班工资及年假工资等共计2.99万元;2014年1月13日，公司员工杨巍请求裁决照明工程公司支付其2013年8月份工资、2011年9月至2013年8月未签订无固定期限劳动合同的双倍工资、解除劳动合同补偿金、工作期间多缴纳的税款、垫付的差旅费等共计108.94万元以及2001年至2005年社保费用。

小编认为，虽然海洋王照明目前背负的多起纠纷并不重大，但是所暴露出公司品牌管理、员工管理以及产品服务等方面的漏洞，如果公司管理模式得不到有效改善，未来或许会出现更多类似的问题，如果形成重大纠纷，将会给公司经营带来更多麻烦。

急速扩张，5.5亿元募集资金引质疑

在LED照明行业，海洋王的标签一直是"另类"、"高大上"。如此标签也与其特种照明定位、直销模式、资金实力等密切相关。不过更令人费解的是，这家高大上的公司，在下游应用吃紧，库存堆积的局面下，依然急速扩张，令人惊讶。

2014年海洋王募集资金5.5亿元主要用于以下三个项目：年产100万套特殊环境照明设备生产线(计划投资额为3.36亿元)、研发中心建设项目(计划投资额为1.4亿元)、国内营销中心扩建项目(计划投资额6977万元)。然而笔者仔细研究发现，公司的募集资金大部分投向了买地和建楼。

在**个扩产照明生产线的募投项目中，资金主要用于建设，其中包括50000平方米(建筑面积)的灯具生产厂房和18000平方米(建筑面积)的办公楼，其中厂房共计三层。

目前，海洋王照明全资子公司海洋王东莞公司已经取得了上述土地的国有土地使用权证书，证书编号为东府国用(2010)第特294号，总面积为97619平方米，购置成本为6346万元。分摊到该项目的土地购置费为4237万元。从该项目的投资构成来看，用于买地和盖楼的钱约为2.01亿元，占到该项目募集资金高达6成。

对于第二个研发中心建设项目，从其预算安排就可以看出，建设重点与"研发"显然关系不大。根据其披露的投资明细，14，481.38万元总投资预算中，购买研发设备的预算仅为875万元，占比仅为6%。剩余的预算中，建筑工程、涨价预备和铺底资金就占到了59%。

海洋王照明的"建楼热情"，还体现在其第三个"营销中心扩建装修"项目中。这个项目投资总额为6977.45万元。据悉，其将设立营销总部及三大职能中心，以及在北京、成都、沈阳、上海、济南、郑州设立6个二级营销服务机构。据了解，每个二级营销服务机构所需场地约2500平方米，6个分机构的场地面积高达15000平方米。

"目前成都、北京及郑州基地已购置房产，其他地区选择租赁位于上述城市市区的中级写字楼。"海洋王照明一位内部高层透露。

募投资金如此流向，究竟是为了扩大研发实力，还是为了建楼?从海洋王照明的一系列行动不难看出，其急速扩产背后的动机。不过，经过资金对比后，业内人士对此表示质疑：难道公司历史上的收入增长，是通过建设富丽堂皇的营销中心和办事处来达到的吗?如果收入无法增长，请问你们将如何对得起股民投资的辛苦血汗钱?

总结

随着LED市场的竞争加剧，细分市场成为新的角力场，特种照明领域自然也不例外。作为上市公司的海洋王盈利迟迟未有大的改善，自然免不了市场质疑。随着其他品牌的进入，市场份额被蚕食将不可避免。特种照明领域"高大上"的海洋王将如何拆招，我们将拭目以待!