供需改善+技术升级 LED芯片行业前景广阔

LED芯片领域是LED产业链的高毛利环节，行业平均毛利率较高。编者券认为，芯片技术的进步可以降低成本，提高LED在现有应用领域如照明领域的渗透率。

LED渗透率提升 供需改善催生行业高景气度

LED性能优异，相比其他光源具备明显优势。近年来，LED芯片光效得以大力改善，价格大幅下降，极大推动了LED渗透率的提升，2016年全球LED照明渗透率已接近30%，2020年有望超过60%。

本轮LED行业的高景气度由晶元光电的冻产和涨价而引发，行业供给过剩的格局被打破。国内大厂大力扩产高端产能，三安光电预计2017年扩产33%，华灿光电将扩产翻倍以上。下游需求增长和海外订单转移是消化新增产能的两大路径，根据测算，伴随低端设备出清，预计本轮供给缺口从2017年到2019年将持续存在。

芯片环节是产业链高毛利环节 未来盈利能力有望持续

LED芯片领域是LED产业链的高毛利环节，行业平均毛利率较高，未来高盈利能力大概率将持续。

**，行业历经洗牌后，低端产能被淘汰，国内大厂大规模扩产高端产能，抢占市场份额，行业走向寡头垄断的局面，2017年末三安和华灿在国内的市占率有望提升至40%和30%，大厂具备的资金、技术和规模优势将加宽护城河。

其次，上游MOCVD设备环节，国内厂商如中微半导体和中晟光电已逐渐打破国外垄断格局，2016年两家在国内的市占率已超过10%，国产化有望推动设备成本降低。

**后，芯片大厂向上游整合，三安和华灿的衬底蓝宝石材料都具备自产能力，原材料自产进一步提高盈利能力。

技术推动行业成长

技术发展将主导行业的未来走向，具备技术实力的厂商将从竞争中脱颖而出。一方面，技术的进步可以降低成本，提高LED在现有应用领域如照明领域的渗透率;另一方面，技术的进步可以开拓新应用。